옵션 거래에 대하여 알아보자

 

옵션 거래에 대하여 알아보자

주식/시황분석

2008.06.08 13:44

출처 : http://cafe.naver.com/fnsalon/132

 

옵션은 선물에 대한 프리미엄 거래입니다.

예를 들면 배추밭을 한떼기에 100원을 주고 산 사람이 있다 가정하겠습니다.

그런데 배추값이 오르고 배추가 풍년이라 100원을 주고 배추밭 한떼기를  산사람은

큰 수익을 올리게 되었습니다. 아직 배추는 자라고 있는 중이라 가정합니다.

그런데 100원을 주고 배추밭 한떼기를 산 사람이 그냥 110원이나 120원 정도 받고

팔려고 하면 돈이 너무 크니 예상되는 수익분 10원 혹은 20원만 팔려고하면

9원에 사려는 사람 11원에 사려는 사람들이 나타 날 수 있고

9원의 프리미엄을 주고 산사람은 나중에 배추가 다 자라서 시장에 출하되어

110원이나 120원에 가격이 이루어지면 1원이나 11원을 수익을 올릴 수 있습니다.

그러나 배추값이 그동안 변동이 되어 도로 100원이 되어 버리면

9원을 주고 프리미엄수익을 기대한 사람은 꽝이 되어버립니다.

9원의 프리미엄을 받고 판사람은 배추값이 오르던 내리던 그냥 9원의 수익으로 고정되는 것이지요

 

옵션거래는 선물거래와 코스피200을 근간으로 하여 이루어지는 거래입니다.

옵션은 매수거래(콜옵션 매수, 풋옵션매수)와 매도거래(콜옵션매도, 풋옵션매도)로 이루어 집니다.

콜옵션매수와 풋옵션 매도는 주가 상승시 수익구조를 취할 수 있으며

풋옵션매수와 콜옵션 매도는 주가 하락시 수익구조를 취할 수 있는 구조입니다.

그런데 매도거래는 엄청난 증거금을 요구하기 때문에 개인들이 거래하기 힘들며

매도자가 절대적으로 유리한 옵션거래에서 개인들이 수익내지 못하는 이유가 여기에 있는 것입니다.

옵션거래는 방향성(오르고 내리고)을 맞춰야 하는것 + 시간가치 감소라는 리스크가 있습니다.

즉 정해진 기간안에 그 지수에 도착해야하고 도착한다 하더라도 시간가치 감소라는

리스크 때문에 방향성을 맞추었다 하더라도 타이밍이 정확하지 않으면 많은 손실이 발생합니다.

 

옵션의 스프레드는 2.5이며 옵션가격은 230 232.5 235 227.5 225등의 가격으로 이루어 집니다.

지금현재의 지수와 가장 근접한 옵션가격을 등가격이라 하고

등가격 이내의 가격을 내가격 등가격 외의 가격을 외가격이라하며

무슨일이 있어 주가가 급등 급락을 하면 콜옵션 풋옵션 외가격에서는

두배 세배 심지어는 열배 스무배의 가격 변동이 있게 됩니다.

911사태 때 풋옵션 외가격에서 하루만에 미국 옵션시장에서

무려 900배의 수익이 나왔다는 것은 잘 알고 계실 것입니다.

옵션은 만기(옵션은 매달 둘째 주 목요일이 만기일입니다)전 까지는 선물지수에 따라

가격이 춤을 추지만 만기일은 코스피 200을 기준으로 정산합니다.

 

예를 들어 보겠습니다.

현재 선물지수가 230 코스피 200이 228이라 가정하고

콜옵션 232.5를 5만원의 프리미엄을 주고 삿다고 가정합니다.

옵션 만기일 이전에는 선물지수에 따라 콜오션 232.5의 프리미엄이

6만원 또는 10만원이 될 수도 있고 이 과정에서 적절하게 콜옵션을 청산하면

1계약당 만원 또는 5만원의 수익을 올릴 수 있지만

주가가 하락하면 50% 또는 프리미엄의 최소값인 천원에 청산하여야 할 경우가 생깁니다.

장이 상승하리라 예측하고 5만원짜리 콜옵션을 매수하였는데

장이 다행히 상승하여 콜옵션 232.5가 십만원이 되었다면 하루만에 100%의 수익을 내는 것이고

반대일 경우 옵션 프리미엄의 최저가인 1,000원에 오만원짜리 콜옵션을 청산하여야 하는 경우가

이론적으로 발생하는 것이 옵션 거래입니다.

그러나 만기일의 경우는 다릅니다.

콜옵션 232.5를 오만원에 매수하였다고 할때 만기일날 코스피200(선물지수가 아닙니다)이

232.49가 되어도 콜옵션 232.5의 정산가격은 0입니다.

코스피 200지수가 232.6이 되었을 경우 수익은 -49,000원입니다.

왜냐하면 오만원의 프리미엄을 주고 삿는데 실제 정산수익은

232.6-232.5 = 1,000원이기 때문입니다. 최소한 코스피 200이 233은 되어야 본전이 됩니다.

 

이해가 선뜻 되시지 않습니까?

이해 안하셔도 됩니다.

다만 옵션거래는 잘못하면 계좌의 전금액이 하루만에 0이 될수도 있고

이론적으로는 몇백배의 수익을 올릴 수도 있는 거래입니다.

신문에 난 것과 같이 1억이 80만원이 되는 이유가 바로 선물옵션을 수익구조로하는

포트폴리오를 구성한 펀드였기 때문에 일어난 일입니다.

 

옵션거래는 절대적으로 매도자가 유리한 게임입니다.

매수거래를 할 수 밖에 없는 개미들은 어쩌다 대박의 기회를 잡을 수 있지만

결과적으로 계좌가 0이 되는 시간은 얼마 걸리지 않습니다.

수 많은 천재들이 옵션시장에서 대박을 바라고 투자하지만

결국은 소리없이 사라집니다.

 

옵션거래는 관심을 가질 필요도 없고 그냥 상식수준으로 그런것이 있다 정도로만

이해하시기 바랍니다.

옵션 거래를 하시는 순간 가정파탄자 신용불량자 파산자 노숙자가 되는 길로

들어선다는 것만 명심하시면 됩니다.

                                                                             원이아빠